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股价的涨跌是一次与资本的博弈，如何在资本期望值与自身发展策略之间找到平衡点，是一个难题。

作者丨王 静

责编丨曹佳东

编辑丨靳鹏辉

自2023年开年开启降价潮以来，特斯拉总市值一路攀升，虽然比不上去年的风光，但也算是稳定在了5000+亿美元，三倍杀第二名的丰田汽车，持续霸占全球汽车品牌总市值第一的宝座。

然而第二季度刚开始，就在4月26日，特斯拉总市值近三个月来首次跌破5000亿美元大关，吓坏一众投资者。

当然了，次日特斯拉的市值就重新回到了5000+亿美元，但依旧引起了各方的注意，毕竟如今的特斯拉，已逐步拥有了对全球新能源汽车的控价话语权，其一举一动都会影响到下半年全球新能源汽车市场的局势。

其实特斯拉总市值的下跌并不是不可预见的，就在下跌前的一周，特斯拉发布了截至3月31日的2023年第一季度财报。

数据显示，特斯拉2023年一季度营收233.29亿美元，同比增长24%，与之前的市场预期233.5亿美元相差不大；归属于特斯拉普通股股东的净利润为25.13亿美元，同比下降24%，低于市场预期的26亿美元；调整后每股收益EPS为0.85美元，同比跌21%，基本符合预期的0.86美元。

从数据上来看，好像和预期的都差不多，但是资本市场可不允许“差不多”这种模棱两可的词。对于投资者来说，这是一份非常不乐观的业绩报告，因为所有指标都低于预期，尤其是大幅下降的利润率，这是由特斯来开年的降价策略带来的最直观的不利影响，而当特斯拉首席执行官马斯克表示，特斯来还能继续降价之后，投资者终于坐不住了。

或许这就是特斯拉总市值突然跳水的原因之一，是投资者在警告马斯克，别再降价了，我们要没钱赚了！

影响股价的原因有很多，但最终话语权还是掌握在那些花钱的人手上，也就是投资者。如果投资者觉得你能行，把钱砸下去，那你的股价就能蹭蹭蹭往上涨；但是如果投资者觉得投资你有巨大的风险，保险起见需要收回资金，那你的股价就得跌一跌了。

而投资者这种非常主观的判断则来自于对各种客观因素的判断，比如特斯拉的产销比、比如马斯克的决策、比如市场对于特斯拉的认可等等，一切都取决于特斯拉能否继续引领全球新能源汽车市场。

目前来看，投资者们似乎不太看好特斯拉。

特斯拉想做什么，在经历了多年巨额亏损、终于成为新能源汽车市场的引领者后，特斯拉想成为真正的“操盘手”。

作为诞生于硅谷的汽车品牌，特斯拉很有互联网思维。比如年初的降价，Model 3和Model Y降价2万至4.8万元不等，均降价超10%，调整后Model 3起售价将低至18.69万元，Model Y起售价降至21.59万元，特斯拉不断下探，一是为了在新能源汽车市场竞争激烈的当下利用价格战守住份额，二也是为了探索特斯拉进入低端车市场的可能性，让特斯拉能够成为新时代的“街车”。

又比如，特斯拉在中国市场不断布局充电桩，并表示非特斯拉旗下的电动汽车也可以使用，目的同样是为了进一步挤占市场份额。当人们越来越习惯马路上出现的特斯拉汽车，越来越习惯使用带有特斯拉logo的充电桩，那特斯拉在新能源汽车市场的地位将会无比稳固。先利用免费、便宜等概念病毒式抢占市场，再慢慢开始收费进行收割，这样的案例屡见不鲜。

不过对于投资者们来说，任何策略如果不能赚钱，那都意味着失败。

虽然特斯拉的盈利能力和毛利率在汽车行业仍旧名列前茅，但是与特斯拉自己比较，一季度特斯拉汽车业务毛利率为21.1%，同比下降35.87%；一季度营业利润率11.4%，同比下降40.6%；一季度整体毛利率为19.3%，同比下降33.7%。

与此同时，产销量方面，特斯拉一季度总汽车产量为44.08万辆，其中Model S/X产量为1.94万辆，Model 3/Y产量为42.14万辆；而一季度总交付量为42.29万辆，其中Model S/X交付量为1.07万辆，Model 3/Y交付量为41.22万辆。

毛利率下降，产量略高于交付量，且业内人士分析认为进入3月后用户对新车的需求放缓，所有车型的等待时间显著缩短，库存也在增加，让人不得不怀疑特斯拉的降价是为了促进销售，这也更加重了投资者的不安。

毕竟特斯拉看起来并没有多少薄利多销的气质，如果马斯克想要实现自己“操盘手”的愿景，这个财务数据还是得弄得好看些。

专业人士还称，如果继续降价，叠加银行业危机对消费者的连锁反应、EV竞争加剧和经济增长放缓，特斯拉汽车毛利率至少为20%的目标可能在随后的几个季度难以实现。

于是，或许是为了让投资者们放心，5月2日特斯拉小幅度上涨了Model系列的价格，一开始只有2000，而在5月5日的时候，特斯拉进行了一轮全方位涨价，全新Model S及Model X售价上调1.9万元，调整后，Model S起售价80.89元，Model X起售价89.89元。另外，特斯拉近期也在美国、日本、加拿大等市场进行了涨价。

对于特斯拉来说，股价的涨跌是一次与资本的博弈，如何在资本期望值与自身发展策略之间找到平衡点，是一个难题。

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